春节已经过去，在去年防疫政策优化之后，通过观察A股和港股市场的变化情况发现两大市场都有了一定的涨幅， 特别是港股，两个多月涨了45%左右。

数据来源：东方财富Choice数据（20210209-20230117）

普通投资者可能对投资港股了解不深，但看新闻应该知道，近两年来港股市场一直处于一个跌跌不休的态势。

(资料图片)

港股市场的不断下行是由多个因素影响，我们可以将港股市场比作是一根弹簧，有很多块石头把它压到了一个很低的位置。

这种时候，一旦有其中一些石头被拿走之后，承受重压的弹簧就会极力反弹，也就是我们这两个多月看到的这个情况。

那现在港股已经反弹颇多的情况下，我们还有没有机会进场呢？

当前港股还值得投资吗？ 我们可以从以下几个方面去看看当前的港股性价比怎么样，是不是还值得我们投资？

通过观察近几年A股和港股的估值变化情况， 我们发现港股的市盈率水平基本上都低于A股市盈率水平。

特别是在去年10月至11月初，港股市盈率明显下行，这也是在给市场后面的反弹蓄力。

数据来源：东方财富Choice数据（20200116-20230116）

如今反弹已持续一段时间，港股估值也有所回升，但港股市盈率与A股市盈率依旧有一个较大的差值，说明在当前的市场情况下，港股市场可能还存在一定的上行空间。

再从A股的净利润增速和港股的净利润增速相比情况来看， 在这十几年以来，A股和港股的利润增速的趋势几乎一致。 从机构一致预期角度来看，认为港股和A股都将迎来利润增速的复苏上行。

资料取自《投资策略点评报告：当前港股性价比如何？》，其中数据来源于wind，长江证券研究所

最后我们从AH股溢价情况上来看，近期恒生AH股溢价指数持续回落，从去年最高的154.54点下跌至135点左右，AH股的溢价水平正在缩小。

不过我们拉长时间从近十年的时间区间来看，可以发现， 当前AH股的溢价水平还是处在较高的区间。

数据来源：东方财富Choice数据（20101005-20230117）

所以综上来看，港股拥有不亚于A股的利润增速水平，并且目前的估值水平低于A股，而且恒生AH股溢价指数仍处于较高的区间运行，港股的整体投资性价比或许比A股更高。

普通人如何投资港股？ 自2018年以来，公募基金投资港股总市值和基金数量呈上升趋势，未来随着越来越多的基金涌入港股市场，港股的长期投资价值凸显。

资料取自《拥抱新周期下的港股核心资产》，其中数据来源于wind，国信证券研究所整理

在最近两个多月的反弹行情中，港股基金也因此成为了当红产品。我们在众多投资港股的基金里，发现一只比较特殊的“港股”基金—— 安信民稳增长混合（A类：008809 C类：008810） 。

该基金在众多投资港股的基金中实力强劲，不过呢，这只基金有些特别，它其实不是专门投资于港股的基金，而是一只 偏债混合型基金 。不过整体股票占比还是偏高的。 截至2022年第四季度，该基金的股票仓位和债券仓位占比分别为41.67%和56.64%。

安信民稳增长混合自2020年1月14日成立以来,长期跑赢业绩比较基准。 截至四季度末，A份额近一年净值增长率为8.81%，业绩在同类基金排名第1（1/532） 。

以上资料来源于管理人宣传推介材料，其中数据来源于基金2022年四季度定期报告。本基金近一年净值增长率为8.81%，同期业绩比较基准收益率为-4.23%；自基金合同生效起至今（2020.01.14-2022.12.31）的净值增长率及业绩比较基准收益率为34.95%、-1.77%；其中排名来源:银河证券，截至2022.12.30,同类基金指混合基金-偏债型基金(A类)；基金过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证。

我们通过它的十大持仓股发现， 安信民稳增长混合投资了较多的港股。

而且早在去年，该基金的基金经理张翼飞就有提过，看好陆港两个市场的长期价值，认为当前很多标的已经具备很大的投资价值。

数据来源：基金2022年四季度定期报告,截至2022-12-31。以上内容不构成任何股票推荐或投资建议，持仓比例和投资标的将根据投资管理实际情况发生变动，仅供投资者参考。

在当前美元加息临近终点、港股估值水平较低且中国疫情防控政策优化下，可以说是提升了全球对中国经济发展的信心，推动香港市场回暖。

因此安信民稳增长混合在基金经理张翼飞的带领下，吃到了港股市场的这一波行情。

而且它通过持有一部分大盘和中小盘转债，致力于在获取一定的纯债收益率的同时，以相对合理的价格投资于其中隐含的期权价值。

数据来源：基金2022年四季度定期报告,截至2022-12-31。以上内容不构成任何债券推荐或投资建议，持仓比例和投资标的将根据投资管理实际情况发生变动，仅供投资者参考。所以安信民稳增长混合大胆前进的路上，也小心谨慎地布局基金的持仓。以 中短久期、中高等级债券积累安全垫，通过 精选沪港深三地性价比较高的优质股票提升收益空间。 基金经理看后市 对于未来的市场行情，安信民稳增长混合的基金经理张翼飞近期也对几个市场提出了自己的看法：

债券方面

对债市中长期看法偏谨慎，但认为短期内利率大幅向上的空间较为有限。

随着防疫优化及地产信用风险担忧的缓解，债市的长期做多逻辑已经发生改变，但在疫情冲击下，基本面现实仍弱，央行短期内大概率将维持宽松。

股票方面

对市场维持乐观态度，预计成交活跃度会逐步回升。防疫政策优化之后，预期各行业将逐步复苏。

行业方面，经济压力下，地产行业稳定需求驱动政策放松，预期从“保交楼”走向“保主体”，且未来可能会有更多需求侧政策的推出，我们仍看好具备资产负债表扩张能力和融资条件边际改善的公司。

转债方面

目前性价比显著提升。12月中证转债指数整体下跌，部分转债受纯债市场拖累超调明显。仍然坚持自下而上从基本面方面着手，结合期权定价精选转债标的进行配置。

从排名来看，目前业绩名列前茅，在进攻港股和A股市场时，又有债券作为安全垫，这样的基金你心动了吗？

风险揭示： 本文所涉的基金管理人、基金经理及笔者的观点（如有），不代表本平台的任何立场，不构成任何投资建议。

投资有风险，本资料涉及基金的过往业绩不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，我司未以明示、暗示或其他任何方式承诺或预测产品未来收益。投资者应谨慎注意各项风险，认真阅读基金合同、基金产品资料概要等销售文件，充分认识产品的风险收益特征，并根据自身情况作出投资决策，对投资决策自负盈亏。

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